Inwestowanie w technologię. Najlepsze ETF na spółki technologiczne

Spółki technologiczne mają to do siebie, że zawsze (lub prawie zawsze) wydają się drogie, co bierze się z trzech powodów:

• wiele z nich przyjmuje strategię szybkiego wzrostu „po trupach”, który sprawia, że ich zysk netto przez wiele lat jest „przykryty” gigantycznymi kosztami. W ich przypadku liczy się wzrost przychodów (i wiara w to, że w pewnym momencie osiągną zyskowność), więc klasyczne wskaźniki wyceny typu C/Z (Cena / Zysk) kompletnie nie mają dla nich zastosowania,
• duża część spółek technologicznych działa w zupełnie nowym segmencie rynku, który jest niezrozumiały ani dla analityków, ani dla potencjalnych inwestorów. Jeśli tworzysz nowy rynek, to jego wycena (jak i wycena Twojego biznesu) będzie trudna lub niemożliwa (co udowadniają historyczne próby wyceny firm Uber i Tesla wykonane przez mistrza analizy fundamentalnej – polecanego przeze mnie Aswatha Damodarana). Zachęcam do zapoznania się z nimi, aby nabrać sporą dawkę pokory do analizowania firm działających w dość młodych segmentach gospodarki,
• jeśli dopiero co przeczytałeś klasyczne książki o wycenie spółek (moje polecenia znajdziesz w zakładce Polecane na blogu), to prawdopodobnie dużą miarę przykładasz nie tylko do wskaźnika C/Z, ale i do wskaźnika C/WK (Cena / Wartość Księgowa), który dla spółek technologicznych ma niewielkie znaczenie. Jest tak, ponieważ działające w internecie spółki nie wymagają już tak dużych nakładów kapitału na budynki, pojazdy i przedmioty, przez co ich wartość rynkowa (kapitalizacja) jest bardzo często zupełnie oderwana od „prawdziwej” wartości ich aktywów z bilansu w sprawozdaniu finansowym.

Jeśli już dojdziesz do tego, że inwestorzy płacą za przyszłość, a nie teraźniejszość, to pomyśl, że „przepłacanie” za spółkę technologiczną nie jest problemem tak długo, jak spółka osiąga szybki wzrost, znacznie przekraczający resztę rynku, a zwłaszcza tradycyjne segmenty gospodarki typu przemysł, wydobycie czy produkcja. Zresztą czy tego chcesz, czy nie, jeśli inwestujesz indeksowo w szeroki indeks giełdowy (np. MSCI ACWI), to i tak masz obecnie w portfelu bardzo wysoki udział (sięgający w porywach nawet 25%) technologii:

Wielu internetowych guru od lat sugeruje „shortowanie” (granie na spadki) dużych firm technologicznych, krzycząc, że to bańka, ponieważ ich wskaźniki C/Z i C/WK są wysokie. Jak pokazuje historia – jest to dość krótkowzroczne i każdy inwestor, który przeważa technologię w portfelu, wyszedł na tym w długim terminie bardzo dobrze. Pytanie zatem, czy przeważać IT oraz jak dalece to robić i dlaczego większość osób raczej nie powinna się w to bawić.

• Jeśli prowadzisz portfel pasywny w stylu klasycznego 80% akcji na cały świat i 20% obligacji EDO, to wymiana kilku procent ETF-u akcyjnego na ETF technologiczny nie powinna być dużym problemem ani wielkim kosztem.
• Pamiętaj jednak, że apetyt rośnie w miarę jedzenia i gdy zobaczysz, że ETF technologiczny radzi sobie znacznie lepiej od szerokiego rynku, to istnieje ryzyko, że zaczniesz inwestować tam coraz wyższe środki. Niezależnie czy zrobisz to, inwestując więcej nowych środków w ten ETF, czy nawet upłynniając jednostki ETF-u globalnego i kupując technologiczny.
• I tu może pojawić się problem, bo obudzisz się za kilka lat z portfelem, w którym technologia stanowi nie 25-35% (jak początkowo), a 90% części akcyjnej, co prawdopodobnie znacząco zwiększy jego zmienność i głębokość obsunięć od szczytu.

Z powyższych powodów, pomimo tego, że jestem zwolennikiem inwestowania „trochę więcej od średniej” w spółki technologiczne, to sądzę, że większość inwestorów nie powinna tego robić ze względu na pokusę przenoszenia tam coraz większych pieniędzy. Dlatego jeśli zbłądziłeś lub jeśli nie chcesz nadmiernie kombinować, to przeczytaj wpis „Proste inwestowanie pasywne – najlepsze portfele dla zabieganych” lub moją książkę – „Inwestowanie dla każdego” i wybij sobie z głowy nadmierne kombinowanie, które w momencie krachu na giełdzie może okazać się dla Ciebie zgubne.