Ranking spółek dywidendowych z GPW na 2025 rok. Polscy Dywidendowi Arystokraci

Tegoroczne zestawienie Dywidendowych Liderów Wzrostu otwiera spółka Synektik (SNT), która wdarła się tutaj rok temu (po cenie akcji o ponad połowę niższej niż obecnie, bo było to 81,60 zł wobec obecnego 181,40 zł za akcję) zajmująca się dystrybucją i wdrażaniem robotów chirurgicznych DaVinci. Jest ona także najdroższą (pod względem C/Z) z obecnych w zestawieniu spółek, co sugeruje to, że inwestorzy spodziewają się po niej dalszego dynamicznego wzrostu i są oni chętni do zapłacenia premii za przyszłe wyniki. Jej wzrost dywidend jest imponujący, a stabilna (na razie) polityka dywidendowa pozwala twierdzić, że tak długo, jak spółka będzie powiększać swój biznes, tak długo płynące z niej dywidendy będą rosnąć. Jedynym znakiem zapytania jest to, kiedy przesyci się jej rynek, bo działa w mimo wszystko wąskim segmencie rynku (choć stara się go poszerzać o zagranicę oraz o rozwiązania IT).

Drugą firmą w zestawieniu Dywidendowych Liderów Wzrostu 2025 jest znana wszystkim, którzy lubią w wygodny (choć często nietani) sposób zamówić nowe opony, czyli Oponeo.pl (OPN), która w kilka lat wprost podbiła polski rynek sprzedaży opon w internecie. Oponeo notuje już 4 rok z rzędu wysoki wzrost przychodów, co pozwala jej na zwiększanie zysku netto oraz płynących wraz z nim dywidend dla swoich akcjonariuszy. Pytanie brzmi zatem: gdzie jest limit jej wzrostu działalności, bo w Polsce jest liderem rynku, a za granicą osiąga na razie tylko frakcję swoich przychodów, ale nie czepiałbym się zanadto spółki, która prawdopodobnie jeszcze nie „wyczerpała” rynku polskiego i prawdopodobnie stać ją na większy wzrost wyłącznie na rynku krajowym (choć bez podbicia rynków zagranicznych jej dynamiczny wzrost może się niedługo skończyć).

Na trzecim miejscu tego zestawienia znajduje się spółka Kruk (KRU) zajmująca się obsługą wierzytelności, co – jak widać po jej wynikach – jest w Polsce (niestety) działalnością wzrostową. Kruk jest od lat uznawany za jedną z najlepszych spółek dywidendowych w Polsce, a wzrost jego wyników z ostatnich 4 lat prawdopodobnie zaskakuje niejedną osobę, która myślała, że spółka swój maksymalny rozmiar osiągnęła już kilka lat temu. Pod kątem wskaźników wyceny jest to obecnie dość defensywnie (nisko) wyceniana spółka, po której prawie na pewno możemy spodziewać się wzrostu dywidendy także w 2025 roku.

Poza podium znalazła się mała spółka MPL Verbum (VER) działająca w dość niszowej (przynajmniej wg mnie) branży systemów motywacyjnych, lojalnościowych i programów cashback. Mała, bo jej obecna kapitalizacja wynosi niespełna 20 milionów złotych, co oczywiście nie sugeruje wysokiej płynności na jej akcjach. Liderem wzrostu została ze względu na wysoki, ale stabilny wzrost działalności i konsekwencję w wypłacie dywidend, której może brakować niektórym innym spółkom z tego zestawienia. To pierwszy raz, gdy ta spółka pojawia się w moim rankingu i nie ukrywam, że jestem ciekaw, jak poradzi sobie w kolejnych 12 miesiącach (choć nie spodziewam się „szału”).

Kolejną spółką z małego rynku (NewConnect) jest firma XBS Pro-Log (XBS), która po raz pierwszy pojawiła się w moim rankingu z grudnia 2022 roku (na 2023 rok), gdy cena jej akcji wynosiła 60 złotych, czyli o połowę mniej niż obecnie (około 90 złotych). XBS zajmuje się obsługą logistyczną (głównie magazynowaniem i transportem) towarów różnego rodzaju, w tym towarów akcyzowych oraz ich obsługą celną. XBS w latach 2016-2019 rozwijał się dość powoli, ale rok 2020 przyniósł o wiele większą dynamikę wzrostu przychodów i zysku, co sprawiło, że spółka znalazła się w końcu w moich rankingach. Jak na firmę małą (kapitalizacja wynosi niespełna 100 mln złotych) ma dość bogatą historię wypłat dywidend, bo pierwszy raz podzieliła się z akcjonariuszami zyskiem za 2012 rok i robi to do dziś z jedną przerwą (w 2016 roku, czyli z zysku za 2015 rok). Warto pozytywnie skomentować jej politykę dywidendową, która jest stabilna oraz rosnąca w czasie (spółka wypłaca coraz większy procent zysku netto swoim akcjonariuszom).

Cyber Folks (CBF) to spółka, o której bardzo dużo się mówi, co można uznać zarówno za zaletę, jak i za wadę. Spółka CBF wywodzi się z usług hostingowych, choć coraz bardziej stawia na szeroki profil technologiczny i chce być widziana jako spółka zajmująca się także AI i wdrażaniem wszelkich rozwiązań z dziedziny technologii internetowych, w tym obsługi newsletterów i wsparcia sprzedaży w internecie. Cyber Folks to zdecydowanie spółka z ambicjami, co widać po jej bardzo ambitnym i dynamicznym wzroście wyników w ostatnich latach, któremu towarzyszył duży wzrost ceny akcji (z rejonów 20 zł w 2017-2019 roku w rejony 100 złotych w 2023 i 2024 roku). Coś dla fanów dywidend w segmencie technologii i internetu, bo jej polityka dywidendowa jest dość stabilna, choć zachowawcza (spółka woli reinwestować środki w swoją działalność, co zresztą ma sens z perspektywy akcjonariusza).

O spółce Tarczyński (TAR) słyszał prawdopodobnie każdy Polak, choć mnie najbardziej kojarzy się ona z „francuskimi” reklamami kabanosów z muszkieterami w roli głównej. Jeśli owi muszkieterzy kupili jej akcje, to z pewnością są zadowoleni ze stopy zwrotu, bo w ciągu 5 lat cena spółki na giełdzie urosła ponad 5-krotnie (!), co jest wyrazem jej dynamicznego wzrostu działalności. Typowo dla spółek dywidendowo-wzrostowych, firma dzieli się z akcjonariuszami dość małym odsetkiem zysku netto, bo stopa wypłaty dywidendy wynosi tu na ogół około 25%, co – ponownie – ma sens, tak długo, jak firma wie, jak reinwestować środki, by osiągnąć jeszcze wyższy wzrost w przyszłości. A na wzrost można liczyć, skoro produkuje się popularne kabanosy i parówki, korzystając z silnego marketingu i angażując w niego sporo gwiazd i osób bardzo rozpoznawalnych.

XTB to dostawca usług maklerskich (oraz derywatów w formie CFD), który regularnie gości na wysokich miejscach moich rankingów kont maklerskich. To spółka z ambicjami, która od lat sukcesywnie zwiększa swoją ofertę, rozszerzając ją o kolejne kraje oraz usługi (np. handel ułamkowy, konto IKE itp.). XTB zarabia głównie na osobach „handlujących” na giełdzie (zwykle na dźwigni), więc im większa zmienność panuje na rynkach, tym (paradoksalnie) lepiej dla XTB, choć widocznie chce też dywersyfikować działalność na „zwykłych inwestorów długoterminowych”, czego wyraz daje promocją 0% prowizji do obrotu 100 000 euro trwającą już od kilku lat. Niezależnie co myślisz o usługach maklerskich XTB, jej wzrost wyników oraz dywidend może budzić podziw i szacunek i znając podejście do biznesu jej zarządzających myślę, że nie jest to koniec jej rozwoju nie tylko w Polsce, ale i na świecie.

Eurosnack (ECK) działa w prostym biznesie produkcji i dystrybucji słonych przekąsek (np. chrupków kukurydzianych i prażynek) oraz biszkoptów, co sprawia, że dość prosto mi się czyta i rozumie ich sprawozdania finansowe. Jest to mała spółka notowana na NewConnect o kapitalizacji niespełna 90 mln złotych, która sukcesywnie rozwija swój biznes, przy okazji wypłacając akcjonariuszom rosnące z roku na rok dywidendy. Jako że to NewConnect, to płynność na jej walorach jest bardzo niska i pokrycie analityczne prawie żadne, ale w moim rankingu pojawia się po raz trzeci, bo pierwszy raz wspomniałem o niej w grudniu 2022 roku, gdy cena jej akcji była o ponad połowę mniejsza niż teraz. Jej prosty biznes sprawia, że może raczej rozszerzać swoją pozycję na rynku niż „atakować” jego nowe segmenty, więc przyglądam się jej z uwagą i czekam na to, aż kiedyś z Dywidendowych Liderów Wzrostu awansuje do moich Dywidendowych Arystokratów.

Na dziesiątym miejscu tegorocznych spółek wzrostowo-dywidendowych jest kolejna niewielka (<50 mln złotych kapitalizacji) spółka z NewConnect, czyli Biogened (BGD). Zajmująca się podukcją dermokosmetyków (marka Dermedic, którą możesz kojarzyć) firma Liderem Wzrostu może być nazwana dopiero od niedawna, bo w latach 2014-2018 jej biznes był w stagnacji, a dopiero od 2019 następuje dynamiczny rozwój wiążacy się z wypłatą rosnących dywidend. Co więcej, spółka (jak na NewConnect) ma dość stabilną politykę dywidendową, więc w przewidyalnym zakresie można ustalić wartości przyszłych dywidend. Oby zyskowność firmy nie spadała wraz ze wzrostem przychodów i powinniśmy za kilka lat otrzymać kolejnego dywidendowego arystokratę na GPW. Biogened gości w moim rankingu po raz drugi, bo pierwszy raz pojawił się tu w grudniu 2023 (również w segmencie Liderów Wzrostu).

PlayWay (PLW) to popularny producent i dystrybutor gier komputerowych (głównie klasy indie), który w moim zestawieniu pojawia się… co 2 lata, czyli był już tutaj 3 razy: w roku 2020, 2022 oraz teraz, w roku 2024. PlayWay jest solidną spółką dywidendową, która po obecnej cenie oferuje wysoką stopę dywidendy. Nie ma tu też ryzyka podobnego do firm produkujących gry klasy A, bo PlayWay woli wyprodukować kilkadziesiąt gier klasy B, licząc na to, że choć mała część z nich „wypali” niż stawiać wszystko na jedną megaprodukcję co 4-6 lat, ryzykując, że gigantyczna produkcja okaże się całkowitą porażką (co z punktu widzenia inwestora jest z pewnością mądrą strategią). PlayWay należy pochwalić za konsekwentną politykę wypłacania wysokich dywidend, co kompensuje nieco stagnację we wzroście wyników obserwowaną w latach 2022 – 2024 (pamiętajmy, że na wyniki PlayWay mocno wpływa kurs USD/PLN).

Voxel (VOX) działa jako sieć medycznych centrów diagnostycznych oraz dostawca systemów informatycznych dla szpitali. Wzrost wyników Voxel wyraźny jest dopiero od 2020 roku, ale następuje dość dynamicznie, choć pod kątem przychodów mamy tu 4-letnią stagnację. Mimo to, spółka zwiększa zyskowność, wraz z którą powinny rosnąć także wypłacane przeze nią dywidendy. Wiarę inwestorów w tę spółkę pokazuje bardzo dynamicznie rosnąca jej cena akcji, co sprawiło, że wskaźnik C/Z zdecydowanie wzrósł (z około 7 w 2021 roku do około 13,5 obecnie). Spółka Voxel (VOX) mimo to załapała się na ostatnie miejsce Dywidendowych Liderów Wzrostu, choć konkurencja o to miejsce była bardzo wysoka.

Spółki, które były tuż poza TOP 12 Dywidendowych Liderów Wzrostu to: Benefit Systems (BFT), LPP (LPP) oraz Rainbow Tours (RBW).

Pora na prezentację ostatniego rankingu, jakim tradycyjnie są Dywidendowe Okazje GPW.