Jak kupić obligacje antyinflacyjne na zwykłym koncie maklerskim? Obligacje IZ0836

Walka z inflacją na koncie z ETF-ami.

Wielokrotnie podkreślałem, że moim zdaniem jednym z największych braków w polskiej ofercie inwestycyjnej jest brak konta maklerskiego, na którym można by inwestować zarówno w notowane za granicą fundusze ETF oraz polskie obligacje indeksowane inflacją. Choć takie konto maklerskie jeszcze nie powstało, to kilka miesięcy temu pojawiła się opcja zakupu… innych obligacji indeksowanych (polską) inflacją na zwykłym koncie maklerskim, które dają dostęp także do ETF-ów notowanych za granicą. W tym wpisie opiszę, jak kupić obligacje antyinflacyjne na koncie maklerskim, przy okazji przedstawiając bardzo ciekawą (i atrakcyjną) emisję obligacji hurtowych, jaką są obligacje IZ0836.

Już na początku zastrzegę, że obligacje hurtowe – w przeciwieństwie do tych detalicznych (np. TOS, COI, EDO, ROD) kierowane są raczej do instytucji (funduszy inwestycyjnych i emerytalnych), ale inwestor indywidualny z dostępem do giełdy GPW Catalyst może bezproblemowo nabyć je na rynku wtórnym. O obligacjach notowanych na Catalyst pisałem już w kontekście obligacji korporacyjnych, więc jeśli chcesz lepiej zrozumieć technikalia dotyczące tego rynku, to po prostu przeczytaj wpisy „Obligacje (2/6) – Co to jest rynek obligacji Catalyst i skąd jego zła sława?” oraz „Jak analizować obligacje korporacyjne z GPW Catalyst?„. Zacznę od opisu działania obligacji IZ0836, przypominając, że jak zwykle liczę na ciekawą dyskusję w komentarzach pod wpisem.

Aha, warto wspomnieć, że Piotrek, któremu serdecznie dziękuję, był tak miły dodać obsługę tego typu obligacji do naszego darmowego pliku do monitorowania inwestycji w wypuszczonej kilka dni temu wersji 1.7, więc jeśli będziesz nimi po przeczytaniu wpisu zainteresowany, to można je już dodawać w naszym arkuszu.

Podcast

YouTube

W skrócie

Z tego artykułu dowiesz się:

Jak działają obligacje hurtowe indeksowane inflacją IZ0836.
Jakie są podobieństwa i różnice obligacji IZ, COI i EDO.
Jakie są zalety i wady IZ0836 w kontekście inwestora indywidualnego.
Jaki zysk dadzą IZ0836 w porównaniu do EDO w scenariuszach normalnego oraz wcześniejszego wykupu.
Gdzie można kupić obligacje IZ0836.
Jak poprawnie złożyć zlecenie na zakup obligacji IZ0836.

Powiązane wpisy

Co to są obligacje IZ? IZ0836 i IZ0831

Obligacje IZ (obecnie w obiegu są IZ0836 i IZ0831) to dość wyjątkowe papiery dłużne, bo podobnie jak COI, EDO, ROS i ROD przeciwdziałają polskiej inflacji, ale w przeciwieństwie do czterech wymienionych, są notowane na giełdzie. Choć niektórzy mogą uznać to za minus, to dla mnie jest to niewątpliwa zaleta, bo dzięki temu, że są to obligacje notowane, możemy kupić je na regularnym koncie maklerskim (lub IKE/IKZE) prowadzonym w firmie niedającej dostępu do obligacji detalicznych, ale dającej dostęp do rynku GPW Catalyst (czyli np. w DM BOŚ lub BM mBanku). Ponadto ich indeksowanie inflacją działa tak, że na polską inflację reagują na bieżąco, bo są oparte na jej wartościach miesięcznych (m/m), a nie rocznych (r/r), jak obligacje detaliczne. Ten wpis zacznę jednak od zasady działania obligacji IZ, czyli tego, co właściwie jest tu indeksowane inflacją i jak działa ich oprocentowanie.

Polub moją stronę na Facebooku!

Znajdziesz tam mnóstwo przydatnych informacji o finansach i inwestowaniu

Inwestomat.eu

Jak działa indeksowanie obligacji IZ?

W przypadku prawdopodobnie bardzo dobrze Ci znanych (i opisanych dokładnie we wpisie „Jak działają obligacje skarbowe i dlaczego są lepsze od lokat?„) obligacji detalicznych COI, EDO, ROS i ROD indeksowanie inflacją dotyczy oprocentowania i działa wstecz (w sensie inflacja jest bieżąca, ale „ta inflacja” będzie uwzględniona dopiero w oprocentowaniu w kolejnym 12-miesięcznym okresie odsetkowym). Nominał obligacji detalicznych indeksowanych inflacją nigdy się nie zmienia i wynosi 100 złotych. W pierwszym roku ich oprocentowanie jest stałe, a w kolejnych 12-miesięcznych okresach odsetkowych jest ono zależne od rocznej inflacji (stała marża + zmienna inflacja R/R sprzed 2 miesięcy [odczyt sprzed 1 miesiąca]). W praktyce kupione w kwietniu 2024 roku obligacje EDO będą w 2. roku oprocentowane zgodnie z roczną inflacją z lutego 2025 roku (+ marża).

W przypadku obligacji IZ (np. IZ0836 lub IZ0831) indeksowanie inflacją dotyczy nominału obligacji, a nie ich oprocentowania. Nominał wynosi początkowo 1000 złotych i codziennie ulega podwyższeniu lub obniżeniu (przy deflacji) proporcjonalnie do inflacji/deflacji miesięcznej sprzed 2 miesięcy. Dla przykładu: jeśli na początku czerwca danego roku nominał wynosił 1100 złotych, a w kwietniu inflacja miesięczna (m/m) wyniosła 0,5%, to pod koniec czerwca nominał będzie wynosił już 1105,50 zł. Oprocentowanie emisji IZ0836 jest stałe i wynosi 2% rocznie, ale jako że nominał się zmienia, to jest to „w pewnym sensie” oprocentowanie zmienne:

Żeby jeszcze utrudnić życie początkującego inwestora, obligacje IZ0836 sprzedawane są z dyskontem, czyli za mniej niż 1000 zł. Przykładowo dyskonto wynosiło niedawno 13%, a więc jeden papier można było kupić po cenie 87%.
- Jeśli kupiłbyś obligację IZ0836 za 87%, czyli 870 zł, to „Twoje” oprocentowanie wyniosłoby nie 2% (20 zł z 1000 zł), a 20 zł z 870 zł, czyli 20/870 = ~2,30%.
- Przypomnę, że wraz z inflacją rośnie ich nominał, więc po roku z 5% inflacją otrzymałbyś 2%, ale nie od 1000 zł, tylko od 1050 zł, a więc nie 20 zł, a 21 zł. 21 zł (odsetki) z 870 zł (cena zakupu) to ~2,41%.
- Z czasem więc zmienia się (w tym przypadku rośnie) nie tylko nominał, ale i oprocentowanie tych obligacji (choć procentowo jest stałe i wynosi zawsze 2% obecnego nominału).

Pora wyjaśnić różnicę między nominałem a kursem giełdowym tych obligacji. „Standardowe” obligacje notowane na giełdzie (tzw. obligacje hurtowe) mają niezmienny i określony na sztywno nominał, co sprawia, że zmienia się tylko ich wyrażona w procentach cena (kurs giełdowy). W przypadku obligacji IZ zmianom ulega zarówno nominał (zgodnie z inflacją) oraz ich kurs giełdowy (zgodnie z popytem i podażą na rynku), co początkowo może być nieintuicyjne, więc pomóżmy sobie wykresem:

Nominał obligacji to po prostu kwota, po której deklaruje się wykupić je od nas emitent, więc w przypadku obligacji IZ zmienia się (rośnie) wraz z inflacją, co oznacza (tak jakby), to że państwo obiecuje nam, że przy wykupie uwzględni wzrost cen konsumpcyjnych między naszym czasem zakupu a momentem wykupu. Jednak to, że nominał obligacji IZ wzrasta wraz z inflacją, nie oznacza, że nie da się na nich stracić, bo w okresie ich trwania (czyli w przypadku IZ0836 do 25 sierpnia 2036 roku) podlegają wahaniom cen i ich kurs może zmieniać się w przedziale 0 – ∞ % (a bardziej realistycznie: 70% – 130%, choć nie wiem, ile musiałyby wynosić stopy procentowe, by ich cena znacząco przekroczyła 100%).

Kupując obligacje IZ na rynku, nie płacisz więc nominału, a iloczyn nominału (z danego dnia, bo zmienia się on codziennie) i ceny giełdowej (wyrażonej w procentach) + narosłe odsetki, ale o tym będzie później.

Przykład na początku: 1000 zł × 88% = 880 zł (mimo że emitent wykupi te papiery za 1000 zł + inflacja).
Przykład po wielu miesiącach: 1200 zł × 91% = 1092 zł (mimo że emitent wykupi te papiery za 1200 zł +/- inflacja do czasu wykupu).
i tak dalej…

Natura obligacji jest taka, że im bliżej będzie do ich wykupu, tym ich kurs bardziej zbliży się do 100%, ale zanim to nastąpi, przez lata mogą być notowane po różnych i z natury zmiennych cenach, co dla wielu będzie sporym minusem wobec obligacji detalicznych. A skoro już przy nich jesteśmy, to porównam teraz obligacje IZ do najbliższej alternatywy w postaci obligacji COI i EDO.

Podobieństwa i różnice IZ, COI i EDO

Największym podobieństwem indeksowanych inflacją obligacji hurtowych (IZ) oraz detalicznych (COI, EDO) jest to, że wszystkie 3 rodzaje obligacji przeciwdziałają inflacji w Polsce. Drugim wspólnym mianownikiem tych 3 rodzajów obligacji jest to, że można zakończyć oszczędzanie przed terminem ich wykupu – wcześniejszy wykup obligacji detalicznych gwarantuje emitent, a wcześniejszy wykup obligacji hurtowych jest możliwy poprzez ich odsprzedaż na rynku GPW Catalyst (ale nie ma tu gwarancji ceny wykupu ani tego, że w ogóle będzie na nie popyt, a więc zlecenie zakupu po drugiej stronie arkusza zleceń. Ten problem w ogóle nie występuje przy obligacjach detalicznych). I na tym w zasadzie kończą się ich podobieństwa, bo (dosłownie) wszystko inne różni je od siebie, choć większość różnic nie jest na tyle znacząca, by obligacje IZ nie były produktem dla każdego (przynajmniej wg mnie).

Podstawową różnicą między IZ a COI i EDO jest wartość nominału – dla IZ ta początkowa wynosi 1000 złotych, a dla COI i EDO (oraz innych obligacji detalicznych) jest to 100 złotych.
Drugą z ważniejszych różnic jest to, że dla obligacji IZ oprocentowanie wynosi 2% nominału przez cały okres ich trwania, a dla COI i EDO jest zmienne i zależne od marży oraz inflacji.
Trzecią różnicą jest to, że obligacje detaliczne są emitowane co miesiąc (COI są wykupywanie 4 lata od daty ich zakupu, a EDO 10 lat od daty ich zakupu), a obligacje hurtowe IZ emitowane są nieregularnie. Od początku 2024 roku MF wyemitowało IZ0836 (w czerwcu 2024 roku) i IZ0831 (w styczniu 2025 roku).

Kluczową, czwartą różnicą między tymi rodzajami obligacji jest to, że obligacje IZ są notowane na giełdzie, a więc dostępne przez każde konto maklerskie umożliwiające handel obligacjami na rynku GPW Catalyst (czyli np. przez DM BOŚ lub BM mBanku / eMakler, ale już nie przez XTB). Obligacje IZ i obligacje COI wypłacają odsetki co roku, a obligacje EDO – po 10 latach od daty zakupu, czyli w momencie ich wykupu przez emitenta.

Zalety i wady IZ0836

W inwestowaniu punkt widzenia zdecydowanie zależy od punktu siedzenia (i stanu wiedzy), więc pamiętaj, że ten wpis (jak i całą resztę wpisów na tym blogu) pisze osoba, która potrafi bez problemu składać zlecenia zakupu i sprzedaży obligacji na rynku Catalyst. Mimo wszystko jako wadę obligacji hurtowych z serii IZ uznaję to, że handel nimi jest związany z prowizją maklerską (typowo jest to około 0,19%, minimum 5 złotych), że ich cena jest zmienna (także w dół) oraz że obrót giełdowy sprawia, że ich płynność może być ograniczona. Prostym językiem: można na nich zatem stracić (na COI, EDO, ROS, ROD i innych obligacjach detalicznych nominalnie stracić się nie da) i istnieje ryzyko, że gdy będziemy chcieli je sprzedać, to będziemy mogli to zrobić po niższej cenie niż rynkowej (ze względu na ograniczoną płynność).

Mimo powyższych wad, uważam, że zalety obligacji IZ0836 znacznie przewyższają ich wady, więc warto się im przyjrzeć nieco dokładniej. Po pierwsze: podążają one za polską inflacją na bieżąco, a obligacje detaliczne w sposób opóźniony (dopiero po roku, ale na podstawie inflacji rok do roku). Dzięki możliwości ich zakupu z dyskontem (taniej od nominału), IZ0836 pozwalają na osiągnięcie wyższego zysku od inwestycji w COI i EDO (zakup obligacji IZ po kursie około 87-88% daje tak jakby 1% oprocentowania rocznie więcej, więc można je widzieć jak takie „EDO z wyższą marżą”). Obliczenia i dowody tej tezy przedstawię później, ale jestem przekonany, że inwestycja w IZ jest w typowym scenariuszu bardziej opłacalna od inwestycji w COI lub EDO. „Ukrytą zaletą” obligacji IZ jest też to, że przy wcześniejszym wykupie nie płaci się kary (obecnie kara wynosi 2 zł dla COI, 3 zł dla EDO), choć z drugiej strony przy sprzedaży IZ na giełdzie płaci się prowizję maklerską, a kurs sprzedaży jest niepewny (może być niższy od kursu nabycia).

Wady IZ uwydatniają zalety obligacji detalicznych, czyli to, że z perspektywy „szarego Kowalskiego” ich zakup jest prostszy, można je zawsze upłynnić po przewidywalnej cenie (nominał i kara jest znana) i że ich zakup nie generuje prowizji. COI i EDO mają jednak wady, które podkreślają obligacje IZ, czyli to, że nadążanie za inflacją jest opóźnione, że oczekiwana stopa zwrotu jest niższa niż z tych notowanych na rynku, a także to, że… nie może ich kupić fundacja rodzinna (o czym pisałem w kontekście inwestycyjnym we wpisie „Fundacja rodzinna a inwestowanie na giełdzie. Lepsza od IKE?„). Obligacje IZ adresują te potrzeby, bo fundacja rodzinna może w nie inwestować (tak jak i w resztę obligacji notowanych na rynku). Kolejną „cichą zaletą” obligacji IZ jest to, że handel nimi rozlicza się podatkowo wraz z handlem akcjami i ETF-ami, czyli zysk lub stratę na handlu IZ0836 można kompensować podatkowo zyskiem/stratą na handlu akcjami i ETF-ami.

Ile jest obligacji IZ w obiegu?

Zacznę od tego, że wyemitowana po raz pierwszy w czerwcu 2024 roku emisja obligacji IZ0836 notowana jest na rynku Catalyst i dojrzewa w dniu 25 sierpnia 2036 roku, czyli za około 11,5 roku. Napisałem „po raz pierwszy” bo Ministerstwo Finansów zwiększa skalę tej emisji na bieżąco, co ograniczone jest kwotą 80 mld złotych w liście emisyjnym tych obligacji. W chwili, gdy piszę ten wpis, czyli pod koniec stycznia 2025 roku jest ich już w obrocie 20,5 mld złotych, czyli około 25% tego, co MF postawiło sobie jako limit. Dodam, że na tle obligacji detalicznych indeksowanych inflacją, czyli COI, EDO, ROS i ROD, ich wielkość w obrocie nie robi wrażenia, ale zwróć uwagę na dynamiczny wzrost ich wielkości emisji, sugerujący, że to właśnie tego typu obligacje odpowiadają za cały wzrost łącznej wartości polskich obligacji „antyinflacyjnych” w obiegu:

Ale nie jest to jedyna emisja tego rodzaju, bo IZ były już w ofercie kiedyś (w postaci IZ0816 wyemitowanych w 2004 roku i wykupionych w 2016 roku oraz IZ0823 wyemitowanych w 2008 roku i wykupionych w 2023 roku). IZ0836 nie są też jedyną trwającą emisją tego rodzaju, bo w styczniu 2025 roku Polska wyemitowała też obligacje IZ0831, które jednak mają niższe oprocentowanie od opisywanych w tym wpisie obligacji IZ0836.

Wygląda zatem na to, że IZ wróciły do oferty na dobre i że Ministerstwo Finansów będzie przygotowywać więcej emisji tego rodzaju oraz emitować nowe transze tych obligacji w ramach już rozpoczętych emisji. To dobry znak, bo IZ nie są tylko ciekawostką, ale naprawdę sensownymi papierami dłużnymi z perspektywy pasywnie inwestującego inwestora indywidualnego, co teraz wyjaśnię tak jak lubię najbardziej, czyli na liczbach.

Czy warto inwestować w obligacje IZ0836?

Wersja skrócona: jeśli już umiesz kupować obligacje notowane na giełdzie (np. masz doświadczenie w kupowaniu obligacji skarbowych lub korporacyjnych z Catalyst) lub niestraszna Ci nauka składania takich zleceń, to warto inwestować w IZ0836. A warto zwłaszcza gdy dyskonto wynosi więcej niż 10% (w okresie od czerwca 2024 roku do stycznia 2025 roku włącznie przeciętne dyskonto wynosiło około 11%, czyli można było je kupić za 89% ceny). W praktyce jest to jak zakup „lepiej oprocentowanych EDO”, co dowiodę teraz na liczbach.

Porównanie zysku IZ i EDO - normalny wykup

W celu udowodnienia wysokiej rentowności obligacji IZ0836 sięgnąłem do źródła i dokładnie zreplikowałem warunki tych obligacji, dokonując kilku uproszczeń:

Założyłem, że ich wykup jest za 10 lat (by były porównywalne do obligacji EDO).
Uwzględniłem różne ceny zakupu – 85%, 90% i 95%. W chwili pisania tego wpisu kurs wynosił około 88%.
Założyłem, że otrzymane odsetki netto (po podatku Belki) są reinwestowane w obligacje IZ0836.
Dla EDO uwzględniłem obecne warunki (01.2025), czyli oprocentowanie w pierwszym roku wynoszące 6,55%, marżę w kolejnych latach wynoszącą 2% oraz karę za wykup (dotyczy tylko drugiego przykładu) wynoszącą 3 złote.
W obydwu przypadkach uwzględniłem konieczność zapłaty podatku Belki, a w EDO akumulację odsetek (odraczanie podatku do zapadalności to dodatkowy zysk).

Co do założeń inflacji, to symulację przeprowadziłem osobno dla danych historycznych (polskiej inflacji z lat 2015 – 2024) oraz osobno dla projekcji NBP dla lat 2025 i 2026, w kolejnych latach zakładając po prostu środek celu inflacyjnego, czyli 2,5%. Moje symulacje dowiodły, że w scenariuszu czekania do wykupu, nawet zakup za 95% ceny obligacji IZ0836 sprawia, że wygrywają one z obligacjami detalicznymi EDO w obecnym kształcie tej oferty. Oczywiście im taniej uda Ci się je kupić, tym bardziej wygrywają one z EDO (a więc z COI też), ale nie wiem, czy warto zwlekać z ich zakupem i „polować na promocje”, jeśli nawet przy cenie 90% są znacznie bardziej rentowne od obligacji detalicznych indeksowanych inflacją:

Moje symulacje pokazują, że w scenariuszu doczekania do wykupu, aby inwestycja w IZ0836 była obecnie nieopłacalna (wobec inwestycji w EDO), musiałaby się zadziać przynajmniej jedna z 2 rzeczy:

nowe emisje obligacji EDO musiałyby być emitowane na dość dużo lepszych warunkach (np. 3% + inflacja w kolejnych latach).
obligacje IZ0836 musiałyby być kupowane po 97% ceny lub więcej.

Sprawdźmy teraz opłacalność inwestycji w przypadku jej wcześniejszego zakończenia.

Porównanie zysku IZ i EDO - wcześniejszy wykup

Załóżmy, że inwestujemy w IZ i EDO w tej samej chwili, ale zrywamy inwestycję po 5 latach, nie czekając do wykupu. Oznacza to, że dla EDO zapłacimy 3 złote kary oraz że emitent nie wykupi od nas naszych IZ za 100% ceny, lecz sprzedamy je innemu inwestorowi na rynku za mniejszą kwotę. Założyłem, że cena zakupu to zawsze 88,5%, a cena sprzedaży to 88,5%, 92,5% lub 95%. W scenariuszu, w którym IZ0836 zostają sprzedane w takiej samej cenie, co zostały kupione 5 lat wcześniej, każdorazowo wygrywają obligacje EDO. Ma to sens, bo bez efektu zysku na kursie obligacji IZ0836 nie mają one szans z obecnymi emisjami EDO, nawet jak przy zerwaniu EDO płacimy 3 złote kary.

Wystarczy jednak te kilka procent zysku ze sprzedaży obligacji IZ, by sytuacja się zmieniła (a zauważ, że założenie wzrostu ceny tych obligacji w czasie jest dość realistyczne, bo im bliżej wykupu, tym cena powinna znaleźć się bliżej 100%). Jeśli kupiłbyś obligacje IZ za 88,5% ceny, a sprzedał za 92,5% to w obydwu symulacjach (2015 – 2019 i 2025 – 2029) spokojnie pobiłyby one stopę zwrotu z obligacji EDO. Podobnie jest, gdy jako cenę sprzedaży założymy 95%, bo wtedy różnica jest jeszcze większa. Ciekawostka: zauważ, że IZ0836 radzą sobie dość słabo w pierwszym scenariuszu, czyli tam, gdzie uwzględniłem realne CPI z okresu 2015 – 2019. Jest tak, ponieważ te obligacje są podatne na deflację, którą mieliśmy w tym okresie w aż 18 na 60 miesiącach, co wpływało negatywnie na nominał obligacji IZ.

Właśnie dzięki tej symulacji dość dobitnie wychodzi jedna z największych wad obligacji IZ: są one wrażliwe na deflację, której szansa wystąpienia nie wydaje się obecnie zbyt wysoka, ale jeśli deflacja wystąpi, to EDO będą dalej płacić przynajmniej 2% rocznie (bo tyle wynosi ich marża), a IZ mogą przez wiele miesięcy tracić na obniżaniu nominału. Widać to dobitnie po tym, o ile lepiej radzą sobie IZ0836 w drugiej symulacji, w której deflacji nie ma w ogóle.

Skoro w bazowym scenariuszu IZ to takie „lepsze EDO” to naturalne wydaje mi się ich porównanie do obligacji 500/800+, czyli do obligacji ROD, które nie są niczym innym niż właśnie lepszymi (i trwającymi 2 lata dłużej) obligacjami EDO wśród obligacji detalicznych.

IZ a obligacje 800+ (12-letnie ROD)

Chcesz kupić obligacje indeksowane inflacją tak dobre, jak obligacje ROD, ale nie pobierasz, ani nie pobierałeś nigdy świadczenia 500/800+, więc nie jesteś uprawniony do zakupu obligacji ROD? Nic prostszego! Okazuje się, że kupione po cenie około 90% obligacje IZ0836 przynoszą bardzo podobny wynik inwestycyjny do obligacji ROD:

Piszę to pół żartem, pół serio, bo nie należy porównywać 1:1 obligacji hurtowych z obligacjami detalicznymi, ale jeśli zobaczysz, że ktoś kiedyś narzeka na niemożność zakupu obligacji ROD, a obligacje IZ0836 będą notowane po cenie poniżej 90%, to zasugeruj mu ich zakup jako najbliższy możliwy ekwiwalent inwestowania w obligacje rodzinne ROD pod kątem spodziewanej stopy zwrotu. A jeśli chcesz przeczytać więcej o ROD, to zapraszam do wpisu „Jak zainwestować pieniądze z 500+? Obligacje rodzinne ROS i ROD„.

IZ a obligacje stałoprocentowe

Czytając o obligacjach IZ, możesz zastanawiać się, jak wypadną w scenariuszu ewentualnych cięć stóp procentowych. Odpowiedź na to pytanie jest niejednoznaczna, choć fakt, że mimo zmiennej wartości nominału mają one stałe oprocentowanie, sprawia, że siłą rzeczy one także są podatne na zmiany stóp procentowych. Dowodzi tego historyczna emisja obligacji IZ0823, która przy stałym oprocentowaniu wynoszącym 2,75% była na tyle atrakcyjna w czasach niskich stóp procentowych (1,5%), że w latach 2018-2021 transakcje na niej były dokonywane po cenie w granicach 112 – 120%.

Oznacza to, że na obligacjach IZ da się potencjalnie zarobić „nadmiarowo”, gdy stopy procentowe zostaną mocno obniżone, ale nie spodziewałbym się tutaj „cudów”, bo główny zarobek tych obligacji płynie z indeksowania inflacją ich nominału, a nie z mimo wszystko niskiego oprocentowania wynoszącego 2% rocznie. Nie stosowałbym może tych obligacji do spekulacji na obligacjach, ale jeśli ich cena kiedyś zbliży się do 100% (i nie będzie to na kilka miesięcy przed ich zapadalnością w sierpniu 2036 roku), to przemyśl ich podmiankę na obligacje EDO (zwłaszcza jeśli będą emitowane na warunkach podobnych do obecnych), bo trzymanie ich do wykupu przy cenie 100% na kilka lat przed zapadalnością może być pozbawione sensu.

Szukasz taniego konta maklerskiego do akcji i ETF-ów?

Nota XTB: Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.

Chcesz założyć IKE/IKZE z bogatą ofertą ETF-ów?

Mój link obniża prowizję na rynkach zagranicznych z 0,29% do 0,24%.

Szukasz zagranicznego konta maklerskiego?

Pełen ranking kont maklerskich do akcji i ETF-ów znajdziesz tutaj.

Jak kupić obligacje IZ0836?

Obligacje IZ0836 – zupełnie jak wszystkie inne emisje obligacji skarbowych notowane na GPW Catalyst – kupisz poprzez większość polskich kont maklerskich (z wyjątkiem XTB). Niewątpliwym atutem tych obligacji jest to, że można je nabyć przez to samo konto maklerskie, na którym inwestujesz w tanie, notowane za granicą fundusze ETF. Tak długo, jak dany dom lub biuro maklerskie oferuje dostęp zarówno do GPW Catalyst, jak i do rynków zagranicznych (np. frankfurckiej XETRA lub londyńskiej LSE), będzie możliwy zakup ETF-u na akcje z całego świata oraz polskich obligacji IZ przez to samo konto maklerskie. Zestawię teraz obecną ofertę kont maklerskich w kontekście dostępu do polskich obligacji z Catalyst.

Gdzie kupić obligacje IZ0836?

Typowa prowizja dla polskich obligacji wynosi 0,19% lub 0,20% i zwykle opłata minimalna wynosi 5 zł. Handel obligacjami z GPW Catalyst ma zatem u większości maklerów próg opłacalności dla transakcji rzędu około 2630 złotych, czyli około 3 obligacji opisywanych w tym wpisie. Najtańszy dla niewielkich kwot transakcji jest BM Alior Bank, a najtańszy dla większych kwot jest DM Michael / Ström, w którym nie kupisz jednak akcji ani ETF-ów. W kontekście chęci zakupu obligacji IZ na tym samym koncie maklerskim, co zagraniczne ETF-y najlepiej wypada DM BOŚ i BM mBanku:

Skoro wiesz już, gdzie można dokonać zakupu obligacji hurtowych indeksowanych inflacją, to pora na przedstawienie skróconej procedury składania zlecenia na te papiery.

Jak złożyć zlecenie zakupu obligacji IZ0836?

Rzadko to robię, ale w tym przypadku faktycznie zawarłem transakcję w celu zademonstrowania, jak kupić obligacje IZ0836 prosto i skutecznie. Zanim kupisz te obligacje, warto poznać ich obecny nominał (zł), kurs (%) oraz narosłe odsetki, ponieważ wartość zlecenia oblicza się następująco:

Podajemy cenę (%) – sprawdzimy ją np. tutaj. Obecny nominał i narosłe odsetki sprawdzimy na stronie giełdy Catalyst dedykowanej obligacjom IZ0836, W chwili składania przeze mnie zlecenia wyglądało to następująco:

Chcę kupić 7 obligacji IZ0836, więc wyszukuję ten ticker w wyszukiwarce instrumentów finansowych w moim biurze maklerskim. Ustalam odpowiednią liczbę papierów i odpowiedni limit ceny i składam zlecenie zakupu. Skoro nominał to 1051,91 zł, a skumulowane odsetki to 9,16 zł, a obecna cena to 87,78%, to wartość zlecenia wyniesie:

7 × (87,78% × 1051,91 zł + 9,16 zł), a więc około 6527,7 zł. Prowizja maklerska od obligacji w BM mBanku to 0,19%, więc około 12,40 zł. Wszystko się zgadza, więc składam zlecenie zakupu:

Po chwili na moim rachunku ląduje 7 obligacji IZ0836 kupionych z ponad 12% dyskontem (po kursie 87,78%).

Czy IZ0836 są wystarczająco płynne?

Krótka odpowiedź: tak, są to płynne obligacje, o czym świadczy to, że ich średni obrót dzienny w okresie 06.2024 – 01.2025 wyniósł około 380 tysięcy złotych dziennie. Nie czyni to ich najpłynniejszymi obligacjami na rynku Catalyst, ale zdecydowanie „nie jest źle”, biorąc pod uwagę to, że inwestor detaliczny będzie jednorazowo kupował lub sprzedawał je za maksymalnie kilkanaście tysięcy złotych (a przynajmniej tak zakładam).

Nie czepiałbym się zatem ich płynności, choć gołym okiem widać, że bywają dni, w których obrót jest prawie zerowy (co niestety na GPW Catalyst jest dość normalne). Obserwuję te obligacje od jakiegoś czasu i zawsze, gdy sprawdzałem najbliższe zlecenia, było choć jedno większe zlecenie sprzedaży, które nie odbiegało znacząco od obecnego kursu, więc uznajmy, że płynność nie będzie tu problemem dla typowego inwestora.

Obserwuj mnie na Twitterze (X):

Follow @Inwestomat_eu

Subskrybuj mój kanał YouTube:

Podsumowanie

Obligacje IZ0836 nie są żadną rewolucją, bo ten rodzaj obligacji był obecny w ofercie MF już od 2004 roku. Między sierpniem 2023 roku a czerwcem 2024 roku nie było jednak żadnej aktywnej emisji tego rodzaju, co sprawiło, że niektórzy założyli, że MF nie chce już emitować takich papierów. Na szczęście dla nas, nie była to prawda i MF wróciło do emitowania obligacji IZ, dzięki czemu mamy teraz możliwość połączenia notowanych za granicą ETF-ów z polskimi obligacjami antyinflacyjnymi na tym samym koncie maklerskim (także IKE i IKZE, gdyby ktoś chciał).

Koniecznie daj znać w komentarzach, co myślisz o tych obligacjach i czy podobają Ci się wpisy tego rodzaju i czy chciałbyś przeczytać też bardziej ogólny wpis o obligacjach skarbowych notowanych na rynku Catalyst. Do zobaczenia w komentarzach pod wpisem!

Zapisz się do mojego newslettera:

Zastrzeżenie

Informacje przedstawione na tej stronie internetowej są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Czytelnik podejmuje decyzje inwestycyjne na własną odpowiedzialność. Autor bloga nie ponosi odpowiedzialności za treść reklam umieszczanych na blogu.